医药生物:发改委调降53种消化药价格
投资要点
事件：近日，国家发改委站发出通知,决定从5月1日起调整部分消化系统类药品最高零售限价。此次药品价格调整共涉及53个品种，300多个剂型规格，平均降幅17%，其中高价药品平均降幅22%，预计每年可减轻群众负担30多亿元。
调降幅度未超预期，预计以后降价也会考虑企业承受能力：去年3月发改委调降用于治疗感染和心血管疾病的抗生素和循环系统类药品的最高零售价格，平均降幅为21%；本次则调降消化药，平均降幅为17%。我们认为发改委调价除了考虑减轻人民群众负担，也会适当考虑医药企业承受能力，尤其当前中国正在全面实施新版GMP改造和国家药品标准提高行动计划，我们认为各部门会充分考虑药品生产企业实施新版GMP改造和提升质量标准的成本变化情况，预计发改委会考虑到大部分药企成本压力较大、会适当把握价格的调整力度。
预计近期还有抗肿瘤药、免疫调节类药物和血液制品类会降价：3月初《第一财经》已经披露本年将有抗肿瘤药、免疫调剂类药物、血液制品和消化系统用药四大类品种重点降价。随着本次发改委通知的发布，上述预期可能会逐步证实。而目前的市场已经包含了对这些药品降价的预期，我们认为不会进一步挫伤市场情绪。
调降最高零售价对上市公司实质影响不大：3月初刚获悉四大类产品可能降价，我们已经点评过：调降最高零售价对上市公司实质影响不大，因为很多产品的最高零售价调降后仍然高出在各地的中标价。本次调降消化药幅度为17%，我们认为距离中标价仍有空间。华东医药生产的泮托拉唑在此次降价范围内，但我们认为对公司的影响较小，以针剂和胶囊为代表，全国共有150多个厂家，竞争激烈，最近两年招标价格已经持续下降，此次降价尽管缩小了最高零售价与中标价之间的距离，但不会改变该品种市场的发展格局，一方面投资者对该品种未来的预期不会有明显变化，另一方面经过招投标连续多年的杀价后，未来的中标价有望趋稳。
投资策略与建议：
医药生物行业仍具有较高成长性，降价的靴子也逐步落地，我们建议关注恒瑞医药、云南白药、东阿阿胶、华东医药、人福医药、双鹭药业、康美药业、天士力、海翔药业、恩华药业、以岭药业、上海凯宝和山大华特等公司。
